Talisman : un pari perdant pour les gestionnaires sans préoccupations éthiques

Plus d’une journée après l’annonce, la vente des opérations pétrolières basées au Soudan par Talisman à la compagnie indienne Oil and Natural Gaz Corp. n’a pas engendré une hausse de la valeur de l’action de Talisman suffisante pour compenser les pertes absorbées par les investisseurs n’ayant pas désinvesti au moment de l’entrée de la compagnie au Soudan.

À la fermeture du marché le 31 octobre 2002, le rendement annuel moyen de l’action de Talisman depuis l’annonce de son implantation au Soudan (17 août 1998) avait été de 21 % contre 25,4 % pour le sous indice énergie du TSX et 23,5 % pour Canadian National Resources souvent considérée comme une compagnie dont les activités sont comparables à celles de Talisman sans pour autant être présente en zone faisant l’objet d’une dénonciation internationale pour non respect des droits de la personne. On mesure donc un écart de 2 % entre les rendements annuels de Canadian Natural Resources et de Talisman.

Un investisseur qui aurait vendu le titre de Talisman au moment de l’annonce de l’implantation de la compagnie au Soudan pour investir dans le titre de la compagnie comparable Canadian Natural Resources aurait donc pu compter sur un rendement annuel moyen supérieur de 2 % sur la période.

À titre d’exemple, un investissement de 10 M$ sur cette période d’un peu plus de quatre ans aurait rapporté 824 000 $ de plus à l’investisseur qui aurait préféré exclure Talisman au profit de Canadian Natural Resources. Ce coût supplémentaire supporté par les actionnaires de Talisman vient conforter la thèse selon laquelle il y aurait un coût associé au non-respect des droits de la personne par les compagnies.

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